2025年12月以来，山东汽油、柴油市场价格呈现震荡下跌走势。价格方面，截至2025年12月17日，山东92号汽油市场价格为6997元/吨，较12月1日下跌25元/吨；0号柴油市场价格为5965元/吨，较12月1日下跌337元/吨。柴油跌幅大于汽油，主要影响因素如下。

原油下跌，形成下行指引

        2025年12月以来，国际原油价格呈现前期震荡、后期下滑走势。虽然美联储降息25个基点，美元走弱对国际油价形成支撑，但美国的成品油库存继续增加，说明季节性淡季导致石油需求偏弱，拖累油价表现。加之俄乌和谈顺利的背景下，地缘溢价回吐，导致2025年12月中旬的国际油价实现偏弱运行。因此，2025年12月国际油价整体呈现震荡下行走势，且可能导致国内成品油零售限价“两连跌”。国际原油消息面和国内调价政策面对成品油批发市场多偏空指引。

        供应方面。2025年12月，山东无新增加的检修炼厂。不过，11月下旬，2026年原油提前批配额下发，炼厂原料供应充足，东营、淄博、潍坊部分独立炼厂提升负荷，山东独立炼厂一次常减压装置开工负荷提升明显。截至2025年12月17日，山东独立炼厂一次常减压开工负荷为65.29%，较11月下旬提升2.48个百分点。产量方面，截至2025年12月17日，山东35家样本企业的汽油日度产量为7.53万吨，较11月下旬上涨5.31%；柴油日度产量为14.58万吨，较11月下旬上涨4.97%。2025年12月，山东汽柴油供应端增加，利空汽柴油价格走势。

        需求方面。2025年12月，汽油方面，因为缺乏节假日支撑，加之部分时段北方大范围降雪天气影响，居民出行受限，汽油需求清淡，终端小单采购为主。柴油方面，随着冬季深入，2025年12月中旬，北方地区出现大范围降温降雪天气，户外工程基建、物流运输等行业活跃度逐步降低，柴油需求呈现转弱态势。从山东独立炼厂车单产销比数据来看，2025年12月1日至17日，汽油车单产销比为86%，较2025年11月同期下跌2个百分点；柴油车单产销比为85%，较2025年11月同期下跌5个百分点。整体来看，2025年12月，汽柴油成交需求较2025年11月均有转弱，柴油需求下滑幅度大于汽油。

汽油套利欠佳，柴油套利尚可

        汽油套利方面。与各地最低批发价格相比较，山东独立炼厂汽油资源去往广西、福建、广东地区的汽油船运现货订单有200~270元/吨的套利空间，北京地区车运订单存在140元/吨左右的套利空间，其他地区的套利空间较小或呈现关闭状态。

        柴油套利方面。与各地最低批发价格相比较，山东独立炼厂柴油资源去往广西（海运）、北京、广东（海运）、天津、福建（海运）、山西、河南地区存在150~400元/吨的套利空间，其他地区的套利空间较小或呈现关闭状态。

多空因素交织，1月“汽强柴弱”

        未来，国际原油方面，沙特带领的欧佩克+产量政策调整是根据油价和闲置产能，以及市场份额进行匹配和调整的，未来整体保持小幅增加的预期。加之石油需求弱化，石油累库压力较大，原油市场基本面整体偏弱。俄乌问题和谈进入实际阶段，市场预期俄乌停火后美国将放松对欧洲某国的石油限制措施，且南美问题也在谈判，整体处于可控的状态，地缘溢价回吐。综合来看，国际原油市场气氛偏悲观，未来油市或依然以承压为主，利空国内成品油市场。

        供应方面。2026年1月，山东暂无新增加的检修炼厂，日照岚桥或恢复开工。1月，山东独立炼厂原料供应充足，正常开工炼厂一次负荷或维持较高水平，汽柴油产量或稳中有增，利空汽柴油市场。

        需求方面。汽油方面，由于2026年的元旦假期较短，对汽油市场支撑有限。不过，临近春节假期，终端和贸易商汽油备货需求或将逐步释放，汽油市场成交或将好转。柴油方面，随着冬季深入，北方气温进一步下降，户外施工减少，基建项目活跃度下滑，柴油需求进入传统淡季，终端小单采购居多，柴油需求或表现欠佳。从供需关系来看，预计2026年1月，汽油供需面表现偏强，柴油供需面表现偏弱。

        综合分析，在原油偏弱、供应增加、需求“汽强柴弱”的背景下，预计1月，山东汽油市场价格小幅上涨，柴油市场价格继续下滑，幅度在100~150元/吨。

        套利空间而言，预计山东独立炼厂汽柴油的套利空间缩窄，主要流通区域仍然集中在山东及周边省份，距离较远的省份仍然难以触及。

责任编辑：曲绍楠