近期，国内成品油零售限价创近3年最大跌幅，但批零价差并未因此刷新年内低位。究其原因在于批发价格提前下跌，批零价差在零售限价下调开启前呈现扩大状态，由此抵消零售限价下调带来的部分冲击。

        4月17日24时，国内成品油零售价下调兑现，标准汽柴油零售限价每吨分别下调480元和465元。从批零价差来看，卓创资讯监测数据显示，截至4月18日收盘，国内主营及山东地炼92号汽油批零价差分别为每吨1418元和1552元，环比下降约27%；主营及山东地炼0号柴油批零价差分别为每吨1069元和1273元，环比下降约30%。

        4月18日，汽柴油批零价差出现较大幅度缩减，但仍比年内低点高出每吨300~500元。本次成品油零售价达到近3年最大降幅，批零价差再创新低，主要由于近期批发价格偏弱。

• 利空消息主导 市场价格承压

        4月以来，受到美国贸易关税政策调整影响，叠加OPEC+增产消息，国际油价持续走低，一度跌至近4年的低点。

        由此，4月第二轮调价周期内，原油变化率持续负值加深，市场看跌预期浓厚。叠加消息面利空影响，市场参与者心态谨慎，部分买盘观望情绪升温，市场步入“有价无市”阶段。

        尽管后期关税消息影响有所减弱，但受到零售价下调预期偏强拖累，买盘入市的积极性整体改善有限。

        多数卖方销售压力凸显，多数企业完成进度不足。为了追赶月度销售任务，卖方多次让利促销，汽柴油批发价格重心持续下移。截至4月18日收盘，主营及山东地炼汽柴油批发价格较月初高点跌幅在每吨300~400元不等。

• 批零价差先增后降 抵消部分冲击

        因4月首轮成品油零售限价调整正值月初，国内零售价上调落实后价格稳定。但是，国内汽、柴油批发价格下跌。因此，在4月17日24时前，国内汽、柴油批发与零售价差整体呈现扩宽走势。截至4月17日24时，国内汽、柴油批发与零售价差环比月初扩宽每吨500~600元。汽、柴油批发与零售价差理论空间本应进一步拉宽。然而，受到前期汽、柴油批发与零售价差走阔幅度较大拖累，零售价下调后汽、柴油批发与零售价差暂未刷新年内低位。

        卓创资讯数据监测模型显示，截至4月18日零售价下调落实后，国内主营汽油、柴油批发与零售价差分别为每吨1418元和1069元，山东地炼汽油、柴油批发与零售价差分别为每吨1552元和1273元。

        整体来看，对比3月底，汽、柴油批发与零售价差变化不大；对比年内低位，汽、柴油批发与零售价仍然存在每吨300~500元的价差。

• 后期展望

        原油高位震荡，成品油零售价或存搁浅预期。国际贸易摩擦未消又叠加OPEC+增产预期，原油反弹阻力犹存，预计继续偏强震荡。

        虽然当前仍存上调预期，但变化率对应的上调幅度偏低，如后续原油涨幅不延续，那么下轮成品油零售价或存搁浅可能。

        节前业者多持观望心态，汽、柴油批发价或继续小涨。通常来看，五一节前下游加油站有备货需求，汽、柴油批发价格多有上涨。今年受消息面支撑力度不足影响，业者多持观望情绪。

        4月以来，多数主营销售进度欠佳，下旬仍然存在一定的销售压力。汽油方面，节前下游加油站尚存汽油备货需求。

        然而，考虑节后汽油需求转弱及调价利好支撑，市场观望情绪犹存，预计今年汽油备货时间或短于往年同期，仅节中消耗为主。

        柴油方面，市场现货供应相对充裕。近期，随着气温升高，部分地区的物流运输实现阶段性改善。然而，南方地区多雨，户外开工提升难度仍然较大，预计柴油需求难以有效提升。叠加投机需求疲软，市场买盘气氛偏淡，或限制节前推涨幅度。

        但是，目前汽柴油车船价格差异相对较小，或对汽柴油车单价格存在一定支撑，叠加部分主营月度销售任务临近完成，或更加关注利润，存在推涨可能，但空间相对有限，预计涨幅为每吨50~100元。

        综上所述，若下轮零售限价搁浅，叠加批发价格先跌后涨，节前国内汽、柴油批零价差先扩后缩。

        考虑后期批发市场变化相对有限，下游加油站利润总体变化不大。因近期国内成品油走势跌涨互现，对下游用户判断难度增加，建议下游用户适量采购，适当缩短备货周期，以规避市场风险。

责任编辑：曲绍楠