强地缘背景深刻影响了2022年的国际油价，但已非2023年国际油价的核心影响因素。

　　俄乌冲突的爆发成为2022年的“白天鹅”事件。地缘因素对国际原油价格(布伦特期货)的影响力显著增强。

　　总体来看，2022年国际油价走势呈现“上半年冲高破百、下半年持续回落”的特征，均价为99.64美元/桶(截至12月19日)，较2021年均价大幅上涨40.46%;波动区间为76.10~127.98美元/桶，最高点出现在3月8日，最低点出现在12月9日。80~120美元/桶是布伦特原油期货2022年的主流运行区间。

　　先涨后跌

　　2022年(截至12月19日)国际原油市场走势可分为七个阶段，其中四个阶段为涨势，三个阶段出现下跌。

　　第一阶段(1月3日-2月21日)，呈现小幅持续攀高态势，布伦特涨幅达20.78%，于1月28日突破90美元/桶关口。上涨的核心动力是供紧需强预期。

　　第二阶段(2月22日-3月30日)，大幅冲高，波动剧烈，波幅达30美元/桶左右;布伦特涨幅达17.15%，且在3月8日创下上半年高点127.98美元/桶。上涨的核心因素是俄乌冲突正式开启，且欧美多国随后展开对俄制裁计划，市场对供应风险的忧虑情绪骤然升温。

　　第三阶段(3月31日-4月11日)，呈下行态势，布伦特跌幅达8.74%，在4月11日短暂跌破100美元/桶。下跌的核心利空是美国协同多国释放战略储备。

　　第四阶段(4月12日-6月9日)，呈现震荡上行态势，布伦特涨幅达17.61%。上涨的核心因素是欧盟计划全面对俄罗斯原油施加制裁，再次引发供应忧虑。同时，美国夏季出行高峰到来，需求预期向好。

　　第五阶段(6月10日-9月30日)，呈现下跌态势，布伦特跌幅达27.91%。下跌的核心利空是美联储宣布近30年来最大加息力度，全球央行随之加强加息操作，市场对经济衰退的担忧增强。

　　第六阶段(10月1日-11月15日)，呈现上涨态势，布伦特涨幅达6.71%。核心利好是OPEC+决定减产200万桶/日，远超市场此前预期，显著提振市场气氛，国际油价在国庆假期期间完成五连涨。

　　第七阶段(11月16日-12月19日)，呈现下跌态势，布伦特跌幅达14.04%，跌至年内最低点(12月9日)，深跌特征出现。主要原因是美联储官员发表鹰派言论，令市场担忧美联储激进加息。市场对全球尤其是欧美经济可能陷入衰退的忧虑持续增强，导致需求预期被拖累，油价持续走跌，刷新年内低点纪录。

　　强地缘因素影响

　　综上所述，2022年国际原油价格在上下半年的风格迥异、前升后降，体现出强地缘背景下脱离了供需基本面的剧烈震荡。

　　上半年油价冲高，主要得益于供应端的利好支撑。俄乌冲突爆发和西方对俄加码制裁，以及OPEC+持续的减产氛围，是两大核心利好因素。

　　例如，在第一阶段，供应端OPEC+维持40万桶/日的小幅增产不变，没有显著提升增产力度，部分产油国的实际生产能力也逊于预期。虽然奥密克戎等疫情仍有干扰，但各大机构普遍看好前景。国际能源署预计2022年全球需求将增加320万桶/日，达到创纪录的每日1.006亿桶。极具代表性的美国商业原油库存持续下降。截至2022年2月4日当周，商业原油库存减少475.6万桶至4.104亿桶，为2018年10月以来的最低水平。

　　再例如，在第四阶段，欧盟委员会主席冯德莱恩5月初表示，欧盟国家计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油，并在年底前禁止进口所有成品油，促使油价上行。

　　下半年回落主要由于美联储开启激进加息，导致经济衰退的担忧如影随形、有增无减，经济和需求前景双双转弱。

　　例如，在第五阶段，6月上旬美股三大股指均创5月中旬以来最大跌幅，经济前景转弱。6月、7月和9月，美联储连续三次加息75个基点，加息幅度为1994年以来最大，令市场对经济前景的忧虑加重。随后欧洲央行在7月下旬进行了2011年以来的首次加息，继续加剧市场对经济衰退的忧虑。

　　三位数油价或成历史

　　展望2023年国际油价，主要影响因素仍脱离不了供需格局。

　　全球原油供应主要由OPEC+、美国和伊朗三部分构成。整体来看，2023年原油市场供应端或仍显偏紧。沙特及OPEC+多个成员国已经表态，无意进行增产，且200万桶/日的减产力度确定将延续至2023年。虽然西方制裁犹存，但俄罗斯供应基本稳定，没有出现大幅下滑迹象。伊朗问题目前仍陷僵局，2023年内虽有落地机会但变数较大，伊朗潜在130~200万桶/日的增供空间值得关注。虽然油价高企，但拜登政府对传统石油并不支持，资本持续看衰上游前景，2023年美国原油产量难出现大幅增长。因此供应端整体来看，2023年或维持趋紧局面，伊朗问题能否落地值得关注。

　　2023年全球经济增长大概率将放缓，进而抑制原油需求前景。目前全球石油消费仍处在疫情后的恢复阶段，例如航空煤油消费较疫情前的水平仍有较大差距。同时西方对俄制裁以及加息背景延续，将打压中长期石油消费。在EIA公布的月度短期能源展望报告中，预计2023年全球原油需求增速预期为210万桶/日，低于2022年的223万桶/日。国际货币基金组织将2023年全球经济增长预期从3.6%下调至2.9%，将欧元区2023年的增长预期从2.3%下调至1.2%，将美国2023年GDP增速从2.3%下调至1.0%，且表示经济衰退的风险在2023年尤为突出，通胀飙升将对美国和全球经济构成“系统性风险”。因此整体来看，经济前景的弱势仍将在2023年拖累原油需求预期。

　　2023年，俄乌局势和伊朗问题是主要的地缘关注点。伊朗解禁谈判仍显艰难，而市场普遍预计俄乌冲突不会旷日持久地延续下去，理论上2023年有望迎来结局，但实际结束时间仍需观察。

　　2023年美联储政策依然值得关注。目前欧美高通胀压力均在延续，加息进程无悬念将贯穿全年。历史上来看，通常每一轮美联储加息周期都在2年左右，且目前美国CPI同比增速仍在7%以上，加息不会在2023年提前结束。由此带来的强势美元将对油价施压，美元2023年大概率都将在相对高位区间运行。

　　综上所述，2023年国际油价难以重返偏高的价格区间，三位数的油价或已成为历史。虽然俄乌冲突尚未结束且前景未明，但已非2023年油价的核心影响因素，且大概率将向着缓和的方向发展。

　　2023年的主要利好来自于OPEC+减产及西方制裁背景下俄罗斯的供应反制表现，而主要利空来自于美联储加息延续及全球局部经济可能陷入衰退。预计2023年布伦特原油期货价格主流运行区间在70~90美元/桶。

　　责任编辑：陆晓如